年度回顧|轉型發展下，信托行業新跡象

面向未來，在當前經濟脫虛向實的大趨勢下，信托業還被寄予推動經濟結構轉型升級、支持實體經濟發展的歷史重任。

文/每日財報 栗嘉

自去年底開始，信托業受托管理資產達到20.55萬億元，這是自2018年信托步入下行周期以來首度止跌回升。今年盡管受疫情防控的影響，但行業管理規模到三季度末重新站上21萬億元，回暖現象顯著。

2022年，各家信托公司越來越多的重視創新業務布局，新業務模式、方向不斷涌現。從目前看，投向金融機構、房地產、基礎產業的資金占比呈現持續下降勢頭，而綠色發展、銀發經濟、科技創新已經成為信托公司重點破局方向；家族信托、慈善信托、保險金信托等服務信托亦具有較高潛力。

站在新的行業拐點，哪些信托公司可以率先走出周期成為新時代下的弄潮兒，持續獲得投資者信任？這些都是業內外所關注的焦點。

目前，全國在運營的信托公司有68家，每日財報、每財網于12月26日聯合推出2022信托行業“金柿獎”評選。評選標準以客觀量化數據為依據，結合2021年年報數據、2022年中報數據以及信托行業協會給出的評級結果，根據公司資本實力、利潤創收、業務創新、風險抵抗等不同維度綜合考察，最終選出年度值得信任的10家信托公司。

名單包括平安信托、華潤信托、中信信托、華能信托、五礦信托、建信信托、外貿信托、中融信托、中航信托、光大信托。

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轉型，面臨怎樣的局面？

2022年是資管新規正式實施的元年，在年初全國信托工作會議上，中國銀保監會相關負責人明確提出新的信托分類，即按照資產管理信托、資產服務信托和慈善信托對信托業務進行劃分。新的信托分類不僅是對“資管新規”文件精神的落實，更是對信托業務轉型方向和監管思路的再次確認，對信托公司業務開展新一輪轉型具有重要的指導性意義。

回顧今年，從外部經營環境來看，在疫情反復沖擊以及經濟結構調整的宏觀背景下，我國經濟面臨著“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”的三重壓力。由此，信托公司經營發展的適應性差別也逐步顯現出來，信托公司發展分化依然是主流。

從監管形勢來看，資管新規疊加《關于調整信托業務分類有關事項的通知》（征求意見稿）的推行，以低附加值為主的證券投資信托業務受到更加嚴格的監管。因此，主動發力證券投資業務轉型升級近乎成了信托公司的一大重點，這也將促使信托公司加快向基于證券市場開展標準化資產管理業務的轉變。

現階段，一部分信托公司業務轉型進展順利，已在經營業績中有所體現，而且呈現強者恒強的趨勢；另一部分信托公司業務轉型較慢，在未來的市場競爭中或將持續面臨被動局面。

根據披露數據，今年上半年就有10家信托營收超過15億，分別為平安信托、建設信托、中信信托、重慶信托、五礦信托、光大信托、中融信托、華潤信托、華能信托以及中航信托。

再從客戶資產配置的角度來看，隨著國內外經濟環境的變化，安全優質的非標產品正變得越來越稀缺，如果信托公司不能提供更切合客戶需求的資產管理方案，這些業務恐將被基金、券商、銀行理財等所取代。

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分化，不可避免地持續

其實換個角度來說，當下行業中的困境也是加速轉型的關鍵催化劑。畢竟從行業價值來看，信托的價值與功能無法被其他的工具所取代。

長遠方向來看，無論是財富管理還是資產管理等等，其客戶規模、資產體量及增長潛力均足夠龐大，也是未來的藍海業務，發展前景值得期待。但是也必須看到，相關細分領域的機會并不均衡地屬于68家信托公司，在具體領域，可能最終只有個別信托公司能夠脫穎而出。這也意味著，一些信托公司如果能夠抓住機遇迅速完成自身蝶變，這將為其在未來的發展中奠定扎實的基礎。

像光大信托、中融信托、中航信托為代表的公司就能夠積極根據市場需求、監管導向以及自身資源稟賦和專業優勢，有戰略、有規劃、有目標而做出的主動選擇，不斷推動自身向高質量發展邁進。

躋身家族信托排名前五的光大信托，注重挖掘客戶資產配置的核心需求，圍繞價值管理、風險管理、轉型管理和《資管新規》的根本要求，通過充分發揮信托靈活性優勢，在相關領域積極進行“融產”結合、“融融”結合。今年上半年，光大信托實現營收23.67億元，凈利潤為7.11億元。

而中融信托則以標品業務的發展作為信托業增長的基石，主動契合居民財富管理和資產配置的新需求，開發了風險收益特征多樣的標品資管產品體系，憑借更加多元化的資產配置方案，逐步引導客戶從“剛兌”向“浮動收益”的財富管理模式轉變。上半年，中融信托凈利潤為8.62億元，較去年同期增長25.47%；資產規模達224.71億元。

作為行業積極轉型的代表，中航信托在資產管理方面探索頗多，依靠強大的投研能力，不斷優化和豐富資管業務產品線，早在2015年就深度布局TOF/FOF等新業務板塊。截至2022年，存續規模已突破200億元，同時主動按照監管要求壓降融資類信托規模，超額完成壓降任務，為業務轉型奠定了良好基礎。

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未來，新發展格局迅速出現

面向未來，在當前經濟脫虛向實的大趨勢下，信托業還被寄予推動經濟結構轉型升級、支持實體經濟發展的歷史重任，而信托公司的資源、能力配置也必然要順應時代趨勢和監管導向，圍繞客戶的投融資需求、資產管理及財富配置需求進行資本市場業務的重新布局，加快行業和企業轉型的步伐。

對于未來發展而言，一方面，嚴監管環境下，倒逼信托行業更加規范發展。在堅決遏制信托規模無序擴張、嚴厲打擊信托市場違法違規行為及有力有效處置信托機構風險等等框架下，有利于倒逼信托公司加強主動管理，在豐富基金化、標準化產品設計的基礎上，利用組合投資有效分散風險，同時著力提升資管業務的專業化水平，補足在基金化、標準化公募產品和券商資管競爭中相對劣勢的業務短板，推動信托行業回歸本源。

另一方面，從行業發展趨勢來看，隨著信托業的商業模式和管理思想的轉型升級，信托行業的業務結構轉型效果逐步顯現，監管逐步引導信托公司全面貫徹新發展理念。并且，在經濟社會發展和信托資金偏好的驅動下，隨著居民日益增長的財富管理需求，財富管理業務作為資產管理的上游業務，將依然是信托行業發展的重要方向。

接下來，伴隨著信托行業新發展格局的逐步清晰，這些優異的信托公司將逐漸擺脫對傳統業務的依賴，以現有標品、股權、資產證券化以及家族信托、慈善信托等業務經驗為基礎，通過進一步加強自身投研能力、主動管理能力、社會公信力以及科技服務能力等，打造出信托公司新的業務支撐體系和核心盈利模式。

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